诚信双赢贝森特暗示美联储未来方向：通胀“区间制”，取消“点阵图”，支持财政部，回归“幕后”

美国财政部长贝森特近日暗示美联储的政策框架或将面临重大调整，包括用通胀“区间制”取代固定的点位目标，以及取消备受市场关注的利率路径“点阵图”。他主张央行应缩小对经济的干预范围，回归更为传统的幕后角色，并与财政部进行更有效的政策协同。

在12月23日上线的All In播客节目的讨论中，贝森特虽然强调在通胀率确切回归2%之前不宜调整目标以维持信誉，但他明确表示，一旦通胀受控，他支持引入“区间”概念（例如1.5%至2.5%或1%至3%）。他认为经济系统更类同于“生物学”而非物理学或数学，追求小数点级别的确定性是荒谬的。

此外，他透露现任临时美联储理事米兰（Kevin Miran）可能在二月或三月重返白宫，这一时间点被市场解读为与下一任美联储主席提名的决策窗口相吻合。

贝森特进一步指出，新任美联储主席可能会考虑废除每季度发布的经济预测摘要中的“点阵图”，这一工具长期以此来以此引导市场对利率走势的预期。他列举的潜在人选如沃什（Kevin Warsh）、哈塞特（Kevin Hassett）和沃勒（Chris Waller），均倾向于缩小美联储的职能范围，并旨在减少市场对央行官员只言片语的过度解读，使政策制定过程更具可预测性。

提出通胀区间制、取消“点阵图”

贝森特对美联储现有的通胀目标框架提出了质疑。尽管他承认“2%”的通胀目标已是既定标准，且在通胀高于该水平时贸然调整会被视为“作弊”，从而损害央行信誉，但他认为未来的方向应当是更加灵活的区间制。他指出，市场和经济是非线性的复杂系统，试图锚定一个精确的数值并不符合实际经济运行的规律。

在沟通工具方面，贝森特对“点阵图”持批评态度。他暗示，随着未来美联储领导层的更迭，这一长期作为市场风向标的工具可能会被废除。这一改变旨在降低市场对央行短期利率预测的过度依赖，使央行的政策意图传导更为直接和清晰。

此外，贝森特提到了目前正在接受考察的美联储主席候选人，包括沃什、哈塞特和沃勒。他指出，这些候选人普遍希望能缩小美联储的机构规模和职能，结束所谓的“功能增益”（gain of function）货币政策，即不再让央行成为经济舞台上的绝对主角。

呼吁美联储缩小“存在感” 回归幕后

贝森特对美联储在过去十几年中实施的量化宽松（QE）政策进行了严厉批评，将其称为“不平等的引擎”（engine of inequality）。他认为，美联储长期购买资产人为推高了资产价格，导致拥有资产的群体与普通工薪阶层之间的贫富差距扩大。

依据贝森特的观点，大规模资产购买应仅限于作为应对紧急危机的工具，类似于英国央行在市场动荡期间的短期干预，或者是作为传统的“最后贷款人”提供流动性，而非长期维持庞大的资产负债表。他指出，美联储目前因高价购买债券而每年面临约1000亿美元的亏损，这与以往央行向财政部上缴利润的情况形成了鲜明对比。

贝森特主张美联储应剥离其复杂的“三头怪兽”角色——即同时进行利率设定、资产负债表操作和金融监管。他希望未来的美联储能像以前一样，是一个在后台运行、可预测的机构，而不是让市场和美国人民需要时刻紧盯每一个词汇的波动源。

美联储应该支持财政部

在谈及财政与货币政策的关系时，贝森特引用了德国央行的模式，主张美联储应与财政部进行更紧密的配合。他提出，如果财政部能够展示出控制赤字的决心和成果，美联储应当通过降低利率来“为财政紧缩铺平跑道”。

关于财政状况，贝森特预计2026 年美国将迎来经济的“盛宴”，并致力于将预算赤字占 GDP 的比例降至 3% 的水平。他表示，2025 年是“摆桌子”的一年，通过一系列政策调整为后续增长奠定基础。他强调，关税政策不仅是贸易平衡的工具，更是国家安全的手段，并引用旧金山联储的研究称关税实际上具有反通胀效应。

对于未来的经济图景，贝森特描绘了一个“华尔街与主街（Main Street）”融合的愿景。通过推行“特朗普账户”（Trump accounts）——即为每个出生的美国儿童提供 1000 美元的投资启动资金，旨在普及股权所有权，提升全民金融素养。同时，财政部将致力于放松对社区银行的监管，以释放其对中小企业和农业的信贷支持能力，从而推动更广泛的经济繁荣。

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